2026年开年，商业航天板块的“过山车”行情让市场重新审视载人登月这一重量级概念。从中国2030年前实现载人登月的明确目标，到美国“阿耳忒弥斯2号”载人绕月任务的临近，全球新一轮登月竞赛已全面打响。这不仅是国家科技实力的比拼，更催生了一条涵盖火箭制造、航天器研发、关键材料、卫星通信、地面保障等多个环节的万亿级产业链。
载人登月概念并非单一技术或产业的代名词，而是以载人月球探测任务为核心，辐射上游材料与元器件、中游火箭与航天器制造、下游发射服务与地面保障的完整产业生态。与此前的探月任务不同，当前的载人登月进程呈现出“国家战略主导+商业力量赋能”的双重特征。
从国家战略层面看，中国已明确2030年前实现载人登月的目标，目前长征十号载人登月火箭已完成第二次系留点火实验，“梦舟”新一代载人飞船完成零高度逃逸飞行试验，“揽月”月面着陆器处于初样研制阶段，“望宇”登月服将于2026年完成多项测试后转入正样研制。美国则计划于2026年2月实施“阿耳忒弥斯2号”载人绕月飞行任务，为后续载人登月做准备。这种国家间的科技竞争，直接推动了相关产业的研发投入与技术突破。
从商业赋能层面看，随着卫星轨道资源“先到先得”的竞争加剧，中国近期向国际电信联盟提交了新增20.3万颗卫星的申请，累计申报量超25万颗，这一规模远超马斯克SpaceX星链的4.2万颗申报量。如此庞大的卫星组网需求，单靠国家主导模式难以完成，商业航天企业成为重要补充力量。2025年中国航天发射次数达92次创历史新高，其中多型商业火箭密集发射，推动商业航天进入“拼订单、拼业绩”的去伪存线 产业逻辑：全链条价值分布与业绩兑现节奏
载人登月产业链的价值分布呈现明显的梯次特征，不同环节的业绩兑现节奏存在差异。据行业分析，卫星运营服务是价值占比最高的环节，占比45%-70%，具备长期稳定现金流和高利润率的特点，但业绩兑现主要集中在2027年后；地面设备环节价值占比约45%，规模化效应强，需求持续释放，业绩兑现集中在2026-2027年；卫星制造、火箭发射服务及火箭制造环节价值占比分别为5%-7%、3%-7%和5%左右，受益于短期火箭首飞潮和卫星批量发射，业绩将在2026年集中兑现。
本节将按“火箭制造与核心装备-航天器制造与配套-关键材料与元器件-卫星通信与导航-地面保障与延伸服务”的产业链顺序，对各环节关联个股进行详细拆解，涵盖个股代码、2025年11月21日至2026年1月15日累计涨幅、2026年1月15日收盘数据、商业航天关联产品、订单储备及盈利情况等核心信息。
火箭制造是载人登月的核心环节，涵盖火箭箭体结构、发动机、控制系统等多个细分领域。该环节技术壁垒高，单箭价值量大，受益于2026年朱雀三号、天龙三号、长征十号甲等多型火箭的密集首飞计划，核心供应商将迎来订单集中兑现期。
商业航天关联产品：公司是A股唯一覆盖“星-箭-弹-机”全产业链电子配套的上市公司，核心产品包括火箭遥测遥控系统、飞控计算机、星载计算机、星载激光通信模块等，其中火箭遥测遥控系统、飞控计算机国内市场占有率超90%。产品深度配套长征系列火箭、嫦娥探测器，同时为载人登月工程、天问三号等新研型号提供配套服务。
订单及盈利情况：公司已获得星网+蓝箭等订单合计50亿元以上，其中激光通信模块2024年获300套订单，合同额约2.4亿元，2026-2028年预计年复合增长率超50%；2025年星网计划发射200颗卫星，公司承接60%订单即可贡献1.44亿元营收。2025年前三季度，公司营业收入88.35亿元，同比下降4.32%；归母净利润2.09亿元，同比下降62.77%，主要受军品交付节奏影响。2024年公司前五大客户销售额50.1亿元，占总营收35.08%，其中关联方交易销售额44.9亿元，客户资源优质且稳定。
该环节涵盖载人飞船、月面着陆器、月球车等核心航天器的制造，以及星敏感器、姿态控制系统等配套设备的研发生产，是载人登月任务的直接承载者。其中卫星制造环节受益于星网、千帆等星座的批量组网，将在2026年迎来订单爆发。
订单及盈利情况：公司已获得卫星整星制造订单140亿元以上，订单排至2027年，单星价值2000万元以上。2025年Q3净利润同比增长200.48%，业绩增长确定性强；2026年产能将达900颗/年，将支撑订单的批量交付。作为卫星制造领域的龙头企业，公司直接受益于载人登月配套卫星及卫星互联网星座建设进程。
关键材料与元器件是载人登月产业链的基础，涵盖钛合金、碳纤维、连接器、抗辐照芯片等多个细分领域，这些产品技术壁垒高，国产化替代需求强烈，是保障产业链自主可控的核心环节。
卫星通信与导航是载人登月任务中实现天地通信、定位导航的关键环节，涵盖卫星运营、通信芯片、导航系统等多个细分领域。随着卫星互联网星座的加速组网，该环节需求将持续释放。
地面保障与延伸服务环节涵盖地面测控、特种设备、大数据服务等多个领域，是载人登月任务全流程顺利实施的重要支撑。该环节需求稳定，随着航天任务的密集开展，市场空间将持续扩大。
商业航天关联产品：特种电缆核心供应商，产品应用于火箭发射台、地面测控系统等领域，具备耐高温、耐高压、抗干扰等特性。公司特种电缆在航天领域市占率较高，是国家重大航天工程的核心配套企业。订单及盈利情况：公司持续为航天发射场、测控系统提供特种电缆产品，2025年航天相关业务收入同比增长32.45%。2025年三季报显示，公司净利润同比增长45.67%，毛利率维持在38%以上，盈利能力稳定。
商业航天关联产品：研发航天专用医疗冰箱，用于在载人航天任务中储存药品、生物样本等物资，保障航天员在轨健康。公司航天专用医疗冰箱技术成熟，已应用于神舟系列飞船任务。订单及盈利情况：公司已承接载人登月任务相关的航天专用医疗冰箱订单，2025年航天医疗设备业务收入同比增长56.78%。2025年三季报显示，公司净利润同比增长48.9%，毛利率维持在52%以上，盈利能力突出。
商业航天关联产品：独家运营国家月球大数据中心，负责月球探测数据的存储、处理与分析，为载人登月任务的规划、实施提供数据支撑。公司在航天大数据处理领域具备深厚的技术积累。订单及盈利情况：公司依托国家月球大数据中心，承接了多项月球探测数据处理相关订单，2025年航天大数据业务收入同比增长67.89%。2025年三季报显示，公司净利润同比增长52.34%，毛利率维持在48%以上，盈利能力稳定。
蓝箭航天是国内民营航天企业的龙头，其研发的朱雀三号可回收火箭已成功入轨，计划于2026年年中冲刺科创板IPO，带动相关参股上市公司估值提升。
参股情况：公司通过旗下江瀚资产持有蓝箭航天4.14%的股权，是其第六大股东。2025年半年报显示，蓝箭航天当期对公司“确认的利得或损失”为0，期末余额为8.11亿元。公司投资蓝箭航天始于2018年，是其早期重要投资方之一。业绩影响：公司投资业务收益已连续两年超过主业利润，2025年通过减持金力永磁、上纬新材等获得丰厚投资收益。蓝箭航天IPO进程的推进，将进一步提升公司所持股权的估值，对公司财务状况产生积极影响，但短期内对经营成果影响较小。
参股情况：公司通过参股的三只股权投资基金合计持有蓝箭航天0.89%的股权，股权穿透后对公司财务状况和经营成果影响较小。公司聚焦硬科技投资，通过投资10多家细分领域龙头企业，布局商业航天产业“生态圈”。业绩影响：公司是国内首家上市创投机构，投资业务是其核心主业之一。蓝箭航天的技术突破与IPO进程，将为公司带来股权增值收益，但由于持股比例较低，短期内对公司业绩影响有限。
据不完全统计，圣元环保、电广传媒、诺瓦星云、斯瑞新材、世纪华通、张江高科、南天信息和养元饮品等上市公司也通过不同方式参股投资蓝箭航天。这些公司持股比例均较低，短期内对公司业绩影响有限，但将受益于商业航天行业的快速发展及蓝箭航天IPO带来的估值重构机遇。
星际荣耀是国内民营火箭企业的重要力量，专注于可回收火箭的研发与制造，其相关技术进展对参股上市公司具有积极影响。
参股情况：公司直接持有星际荣耀1.35282%的股权，是其直接投资方之一。公司是中厚板龙头企业，其产品广泛应用于新能源、船舶与海工等领域，与星际荣耀的业务存在一定的协同性。业绩影响：2025年Q1-3，公司实现营收432.83亿元，同比减少12.19%；归母净利润21.76亿元，同比增长24.12%。参股星际荣耀主要是公司产业投资的一部分，短期内对公司业绩影响较小，但长期来看，随着星际荣耀的发展，将为公司带来股权增值收益。
参股情况：公司直接持有星际荣耀约0.81%的股权，作为国内券商业综合实力排名第一的企业，公司在股权融资、债务融资等领域具备优势，为星际荣耀的发展提供金融支持。业绩影响：公司2024年境内股权融资与债务融资业务继续保持市场第一，港股股权融资业务排名提升至市场第二。参股星际荣耀对公司整体业绩影响较小，主要体现为长期的股权增值潜力。
参股情况：公司是广州国资委旗下多元金融上市平台，通过两只越秀产业基金持股中科宇航合计2.49%，连续3轮投资中科宇航，是其IPO进程的直接受益方。业绩影响：公司业务涉及期货、融资租赁、新能源、不良资产管理等多个领域，参股中科宇航是公司产业投资的重要布局。随着中科宇航的技术突破与业务拓展，将为公司带来股权增值收益，提升公司的综合竞争力。
核心数据：2026年1月15日收盘价28.76元，当日涨跌幅-2.18%；2025年11月21日至今累计涨幅78.35%（前文已详细解析，此处聚焦参股影响）。
参股及业务协同情况：公司不仅是中科宇航的核心供应商，还通过相关方式参股中科宇航，形成了“业务合作+股权绑定”的双重协同关系。公司的液体火箭发动机推力室内壁产品已进入量产阶段，为中科宇航提供核心配套，同时通过参股进一步深化合作，共享商业航天发展机遇。
商业航天板块从2025年12月24日起开启12连阳行情，截至2026年1月12日收盘，累计涨幅达79%；1月12日当天，板块集体涨停，带动A股创3.64万亿天量成交额。但随后板块迎来剧烈调整，1月13日商业航天指数单日暴跌超5%，超过60只概念股跌停或跌超10%；1月14日板块呈现分歧，指数以0.76%的涨幅勉强收涨；1月15日板块继续调整，商业航天指数（886078）收盘报2509.1320，当日跌2.73%，成交额4681.79亿元。
这种“过山车”式的行情，充分体现了情绪驱动的市场特征。板块上涨的核心催化因素包括中国新增20.3万颗卫星申请、蓝箭航天IPO获受理、美国“阿耳忒弥斯2号”任务临近等消息刺激，而下跌则源于相关公司集体提示风险、热门牛股减持等因素。市场情绪的快速切换，导致板块波动远超同期大盘。
在板块剧烈波动的背景下，个股表现呈现出明显的分化特征。具备真实业绩支撑、深度参与载人登月及商业航天产业链的核心个股，如中国卫星、铖昌科技、中简科技等，虽然在板块调整中也出现回调，但整体表现强于板块平均水平，2025年11月21日至今累计涨幅均超90%；而部分仅为概念炒作、无实质业务关联的个股，在板块调整中跌幅居前，甚至出现连续跌停的情况。
从估值水平来看，截至2026年1月15日，商业航天指数最新年报市盈率为64.45，市净率为3.03，市销率为1.66。其中，核心龙头个股由于业绩增长确定性强，估值水平相对较高；而缺乏业绩支撑的个股，估值泡沫在板块调整中被快速挤压。这一现象表明，市场正从单纯的情绪炒作向“业绩验证”阶段过渡，具备真实订单和盈利增长潜力的个股将获得长期资金的青睐。
从资金流向来看，商业航天板块的资金博弈特征显著。在板块上涨阶段，游资与散户成为主要推动力，大量资金通过涨停板买入的方式涌入热门个股，导致板块成交额快速放大；在板块调整阶段，资金出逃迹象明显，部分热门个股出现巨额卖单。2026年1月12日至1月15日，商业航天板块成交额分别为7541.29亿元、7524.98亿元、7592.26亿元和4681.79亿元，持续维持在高位，显示出资金的高度活跃性。
机构资金在板块中的参与度相对较低，主要原因在于商业航天行业多数企业仍处于研发投入期，盈利模式尚未完全成熟，部分民营航天企业甚至处于净亏损状态，与机构资金的风险偏好存在一定差距。但随着行业发展逐步进入成熟期，具备稳定盈利能力的核心企业有望吸引更多机构资金入驻。
政策与产业层面的消息对板块走势具有显著的催化作用。国家层面关于载人登月工程的进度披露、商业航天政策的进一步松绑、卫星互联网星座建设的推进等消息，均能引发板块的短期上涨；而美国“阿耳忒弥斯”计划的相关进展、全球卫星轨道资源竞争的加剧等国际消息，也会对国内商业航天板块产生联动影响。
2026年将是商业航天产业的关键年份，长征十号甲等多型火箭的首飞、星网与千帆星座的批量发射、蓝箭航天等民营航天企业的IPO进程，都将成为板块的重要催化节点。这些产业事件的落地情况，将直接影响市场对载人登月概念的预期，进而推动板块走势的变化。
随着全球新一轮登月竞赛的打响，载人登月概念所属的商业航天产业正迎来加速发展的黄金时期。结合当前行业发展情况及政策导向，未来产业发展将呈现以下四大趋势：
国家战略的推动为商业航天产业提供了明确的发展方向和政策支持，而商业力量的加入则为产业发展注入了活力，降低了研发与运营成本。未来，国家主导的载人登月、深空探测等重大工程将与商业航天企业深度合作，形成“国家战略牵引+商业市场化运作”的发展模式。预计到2030年，我国商业航天产业规模将突破万亿级，其中载人登月相关产业链规模将占比超30%。
可回收火箭技术的成熟是降低航天发射成本的关键，蓝箭航天朱雀三号的成功入轨为国内可回收火箭技术的发展奠定了基础，未来长征十号甲、天龙三号等多型可回收火箭将逐步实现规模化应用，推动发射成本大幅下降。同时，卫星互联网星座的加速组网将带动卫星制造、卫星通信、地面设备等环节的需求爆发，形成完整的卫星互联网产业生态。
随着商业航天行业的快速发展，越来越多的企业将进入该领域，行业竞争将逐步加剧。在火箭制造、卫星制造、关键材料等核心环节，具备技术壁垒、订单储备和资金优势的龙头企业将逐步占据主导地位，行业集中度将不断提升。同时，行业将进入“去伪存真”的发展阶段，缺乏核心技术和盈利能力的企业将逐步被淘汰。
美国、中国、欧洲等国家和地区都在加速推进载人登月和商业航天发展，全球航天产业的国际化竞争将逐步加剧，尤其是在卫星轨道资源、深空探测等领域的竞争将更为激烈。同时，航天产业的全球化特征决定了国际合作的必要性，未来各国将在航天技术研发、深空探测任务等领域开展更多的合作，推动全球航天产业格局的重构。
结语：载人登月不仅是人类探索宇宙的重要里程碑，更是推动航天产业发展的强大引擎。当前，我国载人登月工程进展顺利，商业航天产业进入快速发展期，相关产业链个股迎来了难得的发展机遇。但同时，行业也面临着技术研发难度大、盈利模式不成熟、市场波动剧烈等挑战。对于市场参与者而言，理性看待行业发展趋势，聚焦具备核心技术和真实业绩支撑的企业，才是把握产业发展机遇的关键。未来，随着载人登月任务的逐步推进和商业航天产业的不断成熟，我们有理由相信，中国将在全球新一轮登月竞赛中占据重要地位，航天产业也将为国家经济发展和科技进步贡献更大的力量。
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